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文章来源：美狮贵宾会集团 发布时间：2024-12-17 00:40:00

　　这可能是很多投资者ღ◈★，尤其是炒股和买基金的朋友们ღ◈★，时常在琢磨的问题ღ◈★。毕竟ღ◈★，如果能找准风口顺势而为ღ◈★，肯定是投资中的上上策ღ◈★。

　　基于这样的需求ღ◈★，基金公司也发行了大量“便于”大家去捕捉不同风口的主题基金ღ◈★。我们也总是在很多基金的营销材料里看到来栖淳子ღ◈★，类似于“布局XX赛道ღ◈★，搭上XX高速增长的列车ღ◈★！”的文案ღ◈★。

　　根据晨星最新发布的全球主题基金研究ღ◈★，截至2024年二季度ღ◈★，中国的主题基金总规模已经达到650亿美元ღ◈★，占全球市场的11%ღ◈★，超越了日本ღ◈★，排在美国和欧洲之后ღ◈★，成了全球第三大主题基金市场ღ◈★。

　　但问题是ღ◈★，面对市面上五花八门的各种主题基金金狮贵宾会mgm网址ღ◈★，我们该怎么去理解这类产品？主题基金真的像他们宣传的一样ღ◈★，是帮助大家抓住风口实现财富长期增长的“利刃”吗？

　　当时一家叫作“电视股份管理”的美国公司就基于这个趋势ღ◈★，推出了全球第一只主题基金——电视产业主题的基金ღ◈★，专门投资受益于电视发展的投资机会ღ◈★。

　　但就在不久之后ღ◈★，大家就发现这个风口的风没有刚开始想象的那么大和持续ღ◈★。1950 年ღ◈★，这只基金就更改契约并扩大了自己的投资范围ღ◈★，更名为“电视电子基金”金狮贵宾会mgm网址美狮贵宾会官网网址ღ◈★，ღ◈★。

　　后来这只基金的发行公司被一家叫做Kemper 的公司收购ღ◈★，这只基金变成了一只科技基金ღ◈★。后面这只基金又在新管理人的手里又经历了几次更名ღ◈★，投资范围也一改再改ღ◈★。

　　也是在1950年来栖淳子ღ◈★，美国的普信基金（T. Rowe Price）发行了全球首只成长风格的策略——普信成长股票基金ღ◈★。几年后ღ◈★，菲利普·费雪（Philip A. Fisher）发表的一本名为《普通的股票ღ◈★，不普通的利润》的书ღ◈★，也被很多投资者奉为成长投资的经典论述ღ◈★。

　　20世纪50年代ღ◈★，也是美国现代科学技术史上所谓的 “黄金时期”ღ◈★，美国联邦政府开始大幅度支持科学的发展ღ◈★，美国不仅成功发射了自己的第一颗人造卫星ღ◈★，同时还有计算机ღ◈★、半导体ღ◈★、核能等科学技术的突破ღ◈★。

　　美国的基金公司又积极迎合市场对这些风口的需求ღ◈★，发行了一大批投资原子能金狮贵宾会mgm网址ღ◈★、电子导弹ღ◈★、自动化等科技题材的基金ღ◈★。

　　到了20世纪60年代ღ◈★，随着科技的进步ღ◈★，市场上甚至还出现了各种“未来”题材的基金ღ◈★。比如ღ◈★，当时有一家公司推出了海洋主题基金ღ◈★，主要投资未来可能在水下建立社区的企业ღ◈★。

　　回顾过去的发展来看ღ◈★，很多当时热门的“风口”都没有持续下去ღ◈★。这些早期发行的主题基金和它们试图捕捉的趋势一样ღ◈★，不具有持续性金狮贵宾会mgm网址ღ◈★，没有一只存活到现在ღ◈★。

　　在全球主题基金历史中ღ◈★，90年代美国互联网泡沫时期诞生的那批互联网主题基金ღ◈★，无疑是最浓墨重彩的一笔ღ◈★。

　　随着互联网投资热的发酵ღ◈★，全球各家资管公司都纷纷布局互联网主题基金ღ◈★。到了2000年中期ღ◈★，全球主题基金中有三分之一ღ◈★，都是投资以美国互联网公司为主的虚拟经济题材的ღ◈★。

　　然而ღ◈★，在2000年美国互联网股票泡沫破灭后ღ◈★，大量的互联网主题基金在经历了业绩和规模的双杀后都“熄火”了ღ◈★。

　　那段时间发行的互联网主题基金只有大概50只左右存活至今ღ◈★，它们大多也改了名字和投资范围ღ◈★，不再只投互联网ღ◈★。

　　随着时间的推移ღ◈★，现在又出现了很多过去投资者根本无法想象的主题基金ღ◈★，比如金融科技ღ◈★、人工智能主题等等ღ◈★。

　　首先ღ◈★，能长期运作下来就很困难ღ◈★。据统计ღ◈★，全球有一半以上的主题基金在发行后10年之内就会面临清盘ღ◈★。

　　活下来的基金中ღ◈★，能战胜大盘的基金数量也寥寥无几ღ◈★。一个投资者买一只主题基金ღ◈★，它在长期不清盘且跑赢全球股票市场平均水平的胜率只有20%左右ღ◈★。

　　中国基金行业的历史虽然相对较短ღ◈★，但从过去十年主题基金的发展轨迹来看ღ◈★，其实和全球市场的长期规律押着相同的韵脚ღ◈★。

　　2014-2015年的那轮牛市孕育了大量的主题基金ღ◈★，这也使得很多国内投资者第一次接触到主题基金这类产品美狮贵宾会首页ღ◈★，ღ◈★。

　　老基民应该还有印象ღ◈★，那段时间ღ◈★，市场上涌现了大量名字里包含“国企改革”ღ◈★、“文娱体育”ღ◈★、“互联网”等字眼的主题基金ღ◈★。

　　比如ღ◈★，当时“”是大热话题ღ◈★，同时政府也在大力推动“互联网+”的概念ღ◈★，这些板块在当时市场上也有非常亮眼的表现ღ◈★。于是ღ◈★，大家纷纷瞄准了这些“有未来”的领域ღ◈★，推出了相应的主题基金ღ◈★。

　　虽然当时很多人都认为ღ◈★，这些都会是决定中国经济未来走势“前途无限”的赛道ღ◈★，然而ღ◈★，这些带着“时代印记”的基金并未能持续辉煌ღ◈★。

　　后来ღ◈★，因为业绩和规模的压力ღ◈★，它们中有一些 “为了活下去” ღ◈★，甚至 “悄悄” 偏离了原有的投资主题ღ◈★，转而重仓市场的下一个 “风口” ——白酒ღ◈★。到了2021年ღ◈★，市场风格再度发生巨变ღ◈★，这些原本标榜投资“文体健康”ღ◈★、“”ღ◈★、“互联网”的主题基金ღ◈★，也开始买起了新能源和热门股ღ◈★。

　　到2021年ღ◈★，又一波主题基金热潮涌现ღ◈★，消费ღ◈★、医药ღ◈★、等主题大受欢迎ღ◈★，基金公司纷纷宣传这些主题是 “未来的长期方向”ღ◈★。

　　相信这段投资经历对于现在很多投资者来说ღ◈★，应该还历历在目ღ◈★。毕竟ღ◈★，当时买了这些主题基金的投资者ღ◈★，现在的投资收益可能还是这样的ღ◈★：

　　从表面上看ღ◈★，跟着风口顺势而为是最“聪明”又省力的投资方法ღ◈★。但实际上ღ◈★，这种方法对于我们普通投资者来说ღ◈★，实操难度是最大的ღ◈★。

　　在回顾了海外和中国主题基金的发展之后ღ◈★，一个最显而易见的发现就是ღ◈★，影响时代的主线会不断演进ღ◈★，而我们站在当下根本没办法看到那么长久的未来ღ◈★。

　　经过过去几年市场的毒打ღ◈★，相信很多人应该认识到了这一点ღ◈★：跟着当前新闻头条宣传的热点来做投资ღ◈★，无论是在过去ღ◈★、现在还是未来ღ◈★，都是不可能会成功的ღ◈★。

　　即便我们笃定科技能改变未来ღ◈★，凭借当前的信息ღ◈★，我们也无法光从政策ღ◈★、趋势以及风格等方面ღ◈★，来推测出未来这些主题的投资机会ღ◈★，相较于其他行业能带来多大的额外回报ღ◈★。

　　虽然主题基金这类产品ღ◈★，是通过引人入胜的增长股市和潜在超额回报来吸引投资者ღ◈★，但事实也证明ღ◈★，它们之中大多数编故事的能力要比实际赚钱的能力好得多金狮贵宾会mgm网址美狮贵宾会ღ◈★，ღ◈★。

　　美国研究团队的同事经常形象地说ღ◈★，想要在主题基金上赚钱的概率金狮贵宾会mgm网址ღ◈★，就像在赌马中赢得“三重彩”一样低——你需要精准地猜中一场比赛中的第一ღ◈★、二ღ◈★、三名ღ◈★。

　　股市从来不缺题材股ღ◈★，一天一个新概念ღ◈★，今天一个“元宇宙”ღ◈★，明天一个“ChatGPT”美狮贵宾注册ღ◈★，ღ◈★。但这到底是长期趋势ღ◈★，还是炒作？

　　同时ღ◈★，长期增长本身也存在着无法预测的风险ღ◈★，比如现在也给市场带来了巨大的想象空间ღ◈★，但在未来监管的介入和知识产权等问题又会给这个行业带来什么样的改变？这些都是需要考虑的问题ღ◈★。

　　历史经验告诉我们ღ◈★，即便你对这个主题再有信心ღ◈★，很多基金自己扛不住也会更改契约ღ◈★，偏离原有的投资范围ღ◈★，甚至直接清盘ღ◈★。

　　主题投资的本质决定了它一个基于预期的击鼓传花游戏——你买入一只股票ღ◈★，不是因为看好基本面ღ◈★，而是基于大家对它未来的预期ღ◈★，认为将来会有人以更高的价格从你手上买走来栖淳子ღ◈★。

　　当一个主题成为头条新闻时ღ◈★，它已经不是什么新鲜事了ღ◈★，市场很可能早就察觉到了这个机会ღ◈★。当一个或多个主题基金被设计出来ღ◈★，试图“帮你”捕捉趋势的时候来栖淳子金狮贵宾会mgm网址ღ◈★，这些赛道很可能已经很拥挤了ღ◈★。

　　近年来ღ◈★，我们已经看到了很多这样的例子——从十年前的国企改革到互联网+来栖淳子ღ◈★，再到现在的医药消费和来栖淳子金狮贵宾会mgm网址ღ◈★。